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长风破浪会有时 资管行业孕育新一轮爆发良机
2018-08-15

2018年过去的几个月,不平静。股、债熊市,人民币贬值,外部贸易战升级。焦灼、困惑,或许是市场留给资管行业和投资者最直观、深刻的印象。


一千多年前,李白一首《行路难》,在写尽自己仕途迷茫艰难之后,以“长风破浪会有时,直挂云帆济沧海”结尾,诗仙的气魄可见一斑。


今天的资管市场参与者,应当有这种胸怀和远见。事实上,无论是考虑中国经济的潜力及财富规模,还是横向对比国际同业发展历程,中国资管行业都极具未来想象力。当前所面临的震荡与困难,既是政策调整下的一次淘汰出清,更孕育着新一轮爆发良机。


永远敬畏金融规律


P2P网贷是本轮市场调整出清中的重点领域。从一开始的舶来品,到在中国落地生根,P2P网贷10余年间成长速度惊人。这种野蛮式发展,得益于一度较为宽松的环境,也与中国市场自身需求有关。在此过程中,监管所划定的红线一直清晰明确,问题在于,部分平台和从业人员缺乏对金融的基本敬畏、无视行业基本规律。


“以专业的眼光审视,会发现很多问题平台有一个共性,就是以高收益招徕投资者,却没有能力找到与收益相匹配的资产来支撑循环,这背离了金融业本源的自身规律和金融人的职业精神。”作为一位从业超过20年的资深金融专业人士,汉富董事长韩学渊近期在一封公司内部信中指出。


韩学渊认为,流动性管理和风险管控体系是金融安身立命的看家本领。大量问题平台缺乏足够的风险判断、预防和处理能力,任何外部风险均会迅速传导共振。


另外,韩学渊认为,一部分不成熟的投资者也在市场投机氛围中,客观上起到了推波助澜的作用。“风险和收益对等,本是亘古未变的基本原则。金融业是一个高度专业化的行业,不能仅仅依靠对收益率的许诺,不做专业分析就去投资。”


资管行业浴火重生


除P2P网贷之外,资管行业的阵痛在其它领域也体现得极为明显。券商、银行理财、信托、私募等各类资管规模均呈收缩趋势。截至2018年一季度,信托资产管理规模两年内首次出现下降;另根据中国证券业协会数据,今年上半年券商资管总规模萎缩达2.17万亿元。


“资管行业经历的只是一次周期性调整,大浪淘沙后,必将迎来更为健康繁荣的发展格局。”韩学渊表示,中国经济经过多年高速发展,已经具备了强大的内生动力和自我回旋余地,而与之相伴的财富积累,也持续带来对资管行业的旺盛需求。


上半年,在内有去杠杆、结构性调整,外有贸易战冲击的背景下,中国经济韧性尽显,中考交出“亮眼”成绩单。据国家统计局数据,初步核算,2018年上半年GDP同比增长6.8%,增速连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。同时,世界银行也将对今年中国经济增长的预期提高至6.5%。


此外,波士顿咨询公司发布的报告预计,2018年中国个人总体可投资资产规模将达到129万亿元,同比增长16%。从2015年到2020年,中国财富管理市场会保持年均15%以上的复合增长率,预计到2020年中国居民个人可投资资产总额将达200万亿。


与国外成熟市场数百年的发展历史相比,中国财富管理行业仅走过区区十年左右。当前,中国财富管理行业仍处于基础性阶段,在全球财富管理规模排名前20的公司中,中国仅有招商银行私人银行占据一席。整体上,行业处于规模普遍较小、发展分散的阶段。


“行业出现今天的状况,其实并不意外。无论是从业人员,还是监管政策,均需要一个不断提升、完善成熟的过程。巨大的市场和想象空间,就是行业本身的优势。”韩学渊表示。


韩学渊表示,金融业本质上是经营周期的生意。峰谷转换再正常不过,金融从业者的能力,就是在风浪中把握好价值这个永恒的“锚”。与过去二十年曾出现过的大小周期一样,现在的利空,无非是又一次经济动能的周期性转折。而这也正是寻找新的价值增长动力,谋划长远布局的最好时机。


解码未来致胜之道


未来的资管行业,竞争和整合将是常态。车轮滚滚向前中,什么样的机构才能抢得头筹?


韩学渊表示:“未来数十年,只有练好内功而又志存高远的财富管理机构,才可以拥有市场,成为比肩国际巨头的顶级金融企业。它们应该尊重金融的基本规律,对金融永远抱有敬畏之心;拥有提升价值发现与价值评估的核心能力,永远对风险‘高估’,时刻做最充分的应对准备。”


“对风险的极度重视是汉富十余年发展的生命线。”韩学渊介绍,对于此轮行业震荡出清,汉富早已有了充分的预判和准备,比如控制资产管理规模,保持充分的流动性;调整投资策略和资产结构,专注布局人工智能、大健康和消费升级领域优质的早期股权投资;配置超跌之后二级市场大宗交易资产等。


能够适应环境迅速变化并保持可持续发展的机构,还应该重视“内生”成长,以及产业链整合和跨资产投资的能力。前者要求面对各类市场变化与风险,能够不断迭代出更强的投资策略和风险控制能力;后者则是要进行产业链深度整合,保持合理的资产管理规模,并超越单一资产类别,拥有全资产的投资与对冲能力,以保障流动性、平衡风险。


“与科技的全面融合,将是未来行业发展的主流趋势,更是打造未来竞争优势的核心所在”。韩学渊还介绍,目前汉富正在致力于打造将数据、科技与实体业务深度结合的“汉富云”,通过科技赋能各单元业务发展,塑造差异化竞争力。


此外,韩学渊强调,拥有足够规模的成熟投资者群体,也是资管市场进化完善的重要标志之一。中国的投资者教育任重道远,需要整个行业携手,通过强化透明的信息披露,以及多渠道、多形式的投资者沟通机制,切实帮助投资者提升对于市场规律和投资理念的认知,这也将为行业的未来发展打下坚实基础。


文章来源:21世纪经济报道


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